典当是一种标准的质押模型，且当铺一般不具备银行的货币创造能力，因此其资金来源无非是自有资金或第三方资金（房屋抵押贷款表面上看与DeFi借贷协议及典当模式类似，但本质上涉及信用派生，所以是完全不同的金融模型，这里不做展开），DeFi平台资金池的来源与此一致。另一方面，典当人本质上是将低流动性资产质押换取流动性的模式，最终如果未能及时赎回典当品，资产将被清算，与DeFi借贷的差异仅仅在于清算条件、对手方和流程不同。后面这一点至关重要，虽然表面上看当铺与DeFi借贷平台在资金提供和清算过程中角色完全不一样，但从资产和资金转移的方向上来看并没有本质差别，可以类比为自营电商与平台电商的差异。因此现有的DeFi借贷体系/利率协议/货币市场，本质上是一种“第三方典当平台业务”，平台提供协议基础设施，对接供需双方，并收取利差、服务费。
2021年2月10日，美国圣路易斯联储官网刊登了巴塞尔大学分布式账本技术和金融科技教授Fabian Schär撰写的题为《去中心化金融：基于区块链和智能合约的金融市场》（“Decentralized Finance: On Blockchain- and Smart Contract-Based Financial Markets”），作者认为，如果DeFi的潜在问题能够得到解决，它可能会导致金融业的范式转变，并可能有助于建立一个更加健全、开放和透明的金融基础设施。毫无疑问，金融业「范式转移」正在发生。不过当前的DEFI抵押借贷，实际是一个伪需求。目前DEFI借贷本质还是高流动性资产抵押借贷（如AAVE、COMP），是一种“当铺思维”，这是可以被替代的需求，且实际效用甚至并不如其他替代方案。
Lenen一直在Vision Chain上积极构建下一代借贷协议，其目标是实现普惠金融，并为所有人提供一个安全、可扩展的借贷平台。犹记得，在现实生活中，借款人在进行抵押借贷时，抵押的资产主要分两种，一种是高流动性资产，比如股票、债券、商业票据等，适用于融资融券等场景；一种是低流动性资产，比如房产、私家车、厂房、土地等，适用于银行抵押贷款等场景。而目前DEFI借贷项目中的借贷模式，主要还是适用于高流动性资产抵押借贷：借款人将自己手中的代币抵押，然后借入另外一种代币。举个例子，借款人可以将自己的BTC抵押，然后借入USDT来获得流动资金。那么，为什么借款人不把自己的BTC卖出来获得资金呢？主要原因是借款人看好BTC的未来走势，而目前又有资金需求，所以愿意付出一定的利息，在不错过BTC未来涨幅的情况下，解决自身财务问题，甚至部分借款人可能是借入资金加杠杆做多BTC。但借款人的这种资金需求，是可以通过其他方式解决的，而且更加便利和高效。借贷是金融体系的重要组成部分。对于消费者和企业而言，获得贷款可以让许多人承担生产性风险，或者进行他们可能无法进行的重要购买。对于投资者来说，Lenen创造了一种有吸引力的产品，它提供了高收益和可消化的风险。与传统金融服务相比，Lenen更快、更轻松、更灵活。
Lenen的出现和增长表明 DeFi 的阶梯式变化可能来自哪里。为机构投资者提供将有意义的资源委托给生态系统所需的保障措施可以释放一波资本，并让更保守的市场参与者对加密货币感到满意。当然，这个机会不会没有竞争。Compound 拥有许多的鲸鱼大户和机构，而Maple Finance等较新的产品则通过专注于这一客户群而滚雪球。与传统金融一样，这是一个有多个大赢家空间的市场，但 Lenen需要确保其保持其运输速度以避免落后。
“现实世界资产”的循环提供了另一个巨大的增长途径。其中许多贷款机会很难获得，由传统的现有供应商主导，并且具有财务吸引力。Lenen在这里的举动说明了该行业的发展方向以及如何将自己融入 web2 行业。从内部来说，Lenen协议内的结构并不复杂，参与者会扮演三种不同“角色”，分别是存款人、借款人和清算人。其中存款人将资产存入协议，一旦有借款行为发生，存款人可以获得（固定利率的）收益回报。借款人可通过质押协议支持的资产来进行借贷，借贷利息由借款人支付。清算人主要通过在清算时帮助借款用户恢复账户正向流动性获得收益，即在借款人账户因市场剧烈波动遭到清算后，清算人可通过帮助借款人偿还部分或者全部借款来获得借款人抵押资产一定比例的奖励。用户存款后将根据市场借款需求被动获得收入，此外协议还允许用户将存款资产作为抵押品来进行借款。
DeFi 协议的安全性会根据时间而提升，通过实战去证明协议是安全的。协议风险最高的时候，不是刚部署的前面几天，而是当协议开始聚集百万美元级别的流动性的时候，之后风险会逐渐下滑。我们默认黑客会不断研究我们的代码，寻找漏洞以盗取用户资金。Lenen目前要做的就是接受实战的考验，其在安全上做了很多投入，协议代码都是原创的，能支持各种资产。Compound 是为少数资产而设计的，很多项目分叉 Compound 代码去支持其他资产，最后项目都失败了，这是因为 Compound 代码本身不适用于长尾和奇异资产。Lenen是针对所有资产而定制开发的，Lenen的独特设计是有考虑到针对这些资产的支持，同时能抵挡多种外部攻击。当奇异资产做出奇怪的举动时，Lenen能更好去反映。
结语：
经历了2022年上半年在加密领域发生的一系列事件之后，Vision Chain深刻地感受到产品的安全性和可访问性比以往任何时候都要重要。Vision Chain第一个去中心化借贷Lenen，团队致力于打造一个长期可行的产品，本文中所介绍的，是截至目前已开发出的一部分功能，更多功能还在持续开发中。如果您也有兴趣参与其中，那么请立即加入其社区来了解最新动态。