大家好，有没有觉得近期的外汇市场有点儿像一潭死水，变动甚小？这也导致了维持对冲策略的成本有些过高。现在，各大央行强硬派论调如同一首持久的交响乐，全球经济增长仿佛一辆奔驰的跑车，依然保持着惊人的活力。投资者们急切地想通过购买期权来护航自己，免受波动的冲击。可是，期待的市场动荡迟迟没有出现，汇率的波动也像被关在笼子里的小鸟，呼之欲出却又被控制。
你知道吗？摩根大通追踪的G7货币六个月隐含波动率的指数，kvb称就像一只害羞的小猫，一直躲在一年多来的低水平附近。Julian Weiss，美国银行全球G10香草期权主管告诉我们：“现在的投资者对于对冲外汇波动的期权需求越来越少。为什么呢？因为买入的对冲期权没有机会起到作用，那些为更动荡的环境做准备的投资者能选择退出。”
美国银行--kvb
期权合约，简单来说，就是当市场价格达到一定水平时，给投资者买卖资产的权利。如果市场价格不合期望，那为期权支付的费用就变成了无底洞，投资者的钱就会打水漂。没错，这就是为什么对冲策略没有利润可图了。
看到这里，可能有些朋友会感到困惑，不明白为什么市场没有理由加大对冲力度。其实，原因很简单，kvb表示因为欧元兑美元处于自创立以来很窄的年度波动区间，而且未来六个月的隐含波动率也在17个月低点附近震荡。现在，投资者就像赌徒，没有看到更具体迹象的变化，就不会把所 有 筹 码都压上。当然，有些公司看到了波动性的下降趋势，试图从中捞取利润，比如瑞银财富管理全球外汇和大宗商品主管Dominic Schneider，他就坚信本季度波动性会进一步减弱。
美元--kvb
这么说吧，外汇波动率并不像你想的那么低，它只是处于均值回归模式，kvb称即使夏季平静如湖水，只要主要央行在货币政策方面没有出现重大分歧，波动性的增加还是会得到越来越少的关注。当然，也有些看涨波动性的投资者已经开始更为谨慎，比如法国巴黎银行策略师，他们曾经在5月份建议投资者建立广泛的对冲，现在则认为需要根据具体情况进行分析。
当然，也有些机构对这个看法并不认同。他们坚持认为，市场的平静没有根据，特别是在各大央行加息周期接近尾声之际，放弃对冲策略还为时过早。景顺多元资产主管Georgina Taylor就是其中的一个，她认为现在的市场充满了自满的气氛，强硬派的政策制定者只是推迟了夏天波动的风险，而没有消除它。此外，Bluebay货币投资组合经理Gautam Kalani也提出了类似的观点，他指出了全球经济增长的急剧恶化，以及美联储在继续加息时带来损坏的风险。
对于未来的走向，各方都有各方的观点，但我们都清楚，只有时间能揭示真相。所以，无论是投资者还是对外汇市场感兴趣的朋友们，让我们一起期待未来，期待答案的揭晓。